投研老将告诉我们的最确定投资机会：继续看好消费板块
朱雀基金总经理梁跃军
食品饮料板块近期表现也十分亮眼。梁跃军表示，食品饮料是刚需，该板块上市公司股价有确定性支撑。
“过去10年，食品饮料板块的平均估值大约是28倍，而沪深300的平均估值在12倍左右。目前，食品饮料板块的平均估值已升至36倍，沪深300的平均估值仍是12倍。相对沪深300，食品饮料板块明显溢价，主要因为资金要寻求确定性。”梁跃军表示，食品饮料板块估值处于近10年的偏高水平，龙头企业的市场集中度也明显提升，这在股价上有充分体现。
野村东方国际证券研究部主管高挺
对大消费板块迭创新高，高挺认为，在疫情防控期间，很多消费类行业仍保持盈利，在必需消费品的投资确定性下，板块估值也进一步提升。“目前，投资者还是比较重视确定性的，未来一段时间，对消费板块继续看好。”
谈及未来所看好的板块，梁跃军表示，可选消费板块获取超额收益的可能性较大。
以汽车行业为例，首先，从行业周期看，2018年、2019年汽车行业的销量均是负增长，但随着经济增长，汽车销量会有较大的提升空间。疫情只会延缓需求，未来整个汽车行业会出现拐点。
其次，汽车行业的消费升级趋势较为明显。从2016年到2019年，单价10万元以下的汽车销售占比从36%降至25%，单价15万至30万元的汽车销售占比则从22%升至30%，单价30万元以上的汽车占比也从7%升至11%。
再次，未来汽车行业集中度也会提升。从国外市场看，前三大汽车企业销量占比合计在55%左右。国内市场目前大概是30%左右，因此，未来龙头公司的市占率仍会提升。此外，电动化是汽车行业的发展方向，将带来较多投资机会。
不过，梁跃军提醒，汽车行业的投资机会不是行业性的。“只有龙头公司，或者抓住消费升级方向的企业，才能在新周期中充分获益。”
高挺还认为，要淡化周期，寻找转型红利。转型红利主要处于三个结构性趋势中：第一是新消费，此次疫情加速了新消费，尤其是线上消费的发展。由于和互联网相连，通常龙头企业会越来越强，并迅速扩张，抢占市场。第二是产业升级，主要是先进制造。从国内经济目前的发展阶段看，技术、劳动力和教育程度等都支持制造业往更先进的方向和领域推进。第三是区域发展，目前，长三角和大湾区都是比较被看好的区域。
对于A股后市表现，高挺提出，从绝对估值的比较看，沪深300的估值为12倍，在历史均值之下。而标普500的估值接近20倍，与其过去15至16倍的运行区间相比，标普500的估值处于相对高位。因此，从纵向及横向比较看，A股仍具有一定的估值吸引力。
